国信申设“资管子”获六项反馈意见券商加速布局“一参一控一牌”

来源：21世纪经济报道 2023-06-22 12:12:37

21世纪经济报道记者李域深圳报道

【资料图】

券商资管子公司的设立正在加速。

近日，中国证监会公布了对国信证券申请设立资产管理公司的反馈意见，反馈意见共计六项，涉及资管子公司投资顾问业务、管理人员任职资格、业务独立性、国信证券或有负债以及母子公司各项分控指标合规情况等方面。

同时，监管要求国信证券在30个工作日内对所涉及问题逐项落实并提供书面回复和电子文档。

据21世纪经济报道记者了解，2022年9月，国信证券就将申请设立资管子公司的材料提交至证监会，并于今年3月获证监会正式受理。目前，国信证券正在全力推动相关工作，确保资管子公司的顺利成立。公开募集证券投资基金管理业务资格待成立资管子公司后申请。

事实上，除国信证券之外，还有国海证券、中金公司、华创证券、中信建投、东兴证券、国联证券、华安证券等七家券商在推进设立资管子公司事宜，已设立的券商资管子公司达26家。

“当下证券行业在资管子公司方面的三大特征是设立热情高、增资动作多、申牌较积极。”华宝证券分析师卫以诺认为，证券公司资管业务在经历了资管自营混业经营、层层嵌套野蛮生长、资管新规阵痛转型中曲折发展，雏形渐成后逐步回归资产管理初心，规范私募资管业务开展，设立资管子公司，着力公募化业务转型。

另一方面的现实是，公募基金公司内卷程度趋高，在行业让利降费背景下，新发基金难推广，存量竞争激烈，券商资管的入局挑战重重。

六项反馈意见

2022年4月，国信证券发布公告称拟设立资管子公司，并于2022年9月向监管递交申请，今年3月初获得正式受理。直至6月，获得证监会的首轮反馈意见。

具体来看，反馈意见共计六项，涉及资管子公司投资顾问业务、管理人员任职资格、业务独立性、国信证券或有负债以及母子公司各项分控指标合规情况等方面。

据申报材料显示，资管子公司未来拟开展的所有金融机构发行资管产品的投资顾问服务，但证监会认为上述划分方案与要求不一致，需要完善，此外，需要说明资管子公司未来开展证券期货经营机构资管产品投顾业务的具体开展部门，以及说明是否对机构提供投顾服务以及下一步开展主体及部门。

申请材料还提到，资管子公司未来将承接国信证券资产证券化业务，但国信证券还将继续对资管子开展的资产证券化业务提供质控和内核审核。

证监会指出，上达安排并不符合《证券公司治理准则》“券商与其股东、实控人或者其他关联方应当在业务、机构、资产、财务、办公场所等方面严格分开，各自独立经营、独立核算、独立承担责任和风险”的规定。因此，国信证券还需进一步完善相关安排。

在人事安排或也不符监管要求，证监会指出，国信资管子拟负责QDII业务的相关中层人员从事境外证券市场投资管理的经验不足5年。

据《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》关于合格境内机构投资者申请人应“具有5年以上境外证券市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员”的条件。监管要求国信证券对人事安排是否符合相关规定进行论证。

部门设置上，申请材料显示，国信资管子公司拟设立固收和权益两个研究部门，但在等级设置上，固收研究部为资管子公司一级部门，而权益研究部为权益投资部下设的二级部门，为此，证监会要求国信证券就两个研究部门设置差异的考虑进行说明。

此外，证监会还对国信证券提交个别数据的准确性质疑。前期证监会要求国信证券就资管子公司成立后，母子公司的各项风险控制指标是否符合规定进行测算。结果显示，资管子公司风险资本准备金额，与母公司风险资本准备的变动额存在重大差距，因此证监会要求国信证券就上述测算结果的准确性进行核实，并按照最新数据就子公司成立后，母子公司的各项风险控制指标是否符合规定标准（列明详细测算过程）进行测算。

据21世纪经济报道记者了解，目前，国信证券正在全力推动相关工作，确保资管子公司的顺利成立。公开募集证券投资基金管理业务资格待成立资管子公司后申请。

“一参一控一牌” 加速

加码布局资管业务的同时，券商也在加速抢滩公募牌照。

证监会网站显示，6月19日，光大证券资产管理子公司（以下简称光证资管）已递交公募基金管理人资格申请，相关申请材料获证监会接收。

值得一提的是，光证资管成为了继招商资管、广发资管、兴证资管之后年内第4家向证监会递交公募基金管理人申报材料的券商资管子公司。

有券商人士表示，若光证资管公募牌照申请顺利获批，那么光证资管光大证券将再拿一张公募牌照，实现“一参一控一牌”。目前，光大证券已通过“一参一控”涉足公募领域，分别持有光大保德信基金55%股权及大成基金25%的股权。

2022年5月出台的《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》，标志着券商资管实现公募化的“一参一控一牌”制度正式落地，特别是“一牌”的制度红利刺激券商纷纷申请设立资管子公司。而在此之前，证券公司的资管子公司多设立在2012-2016年券商资管通道业务扩张期。

中基协数据显示，当前基金管理人中，证券资产管理公司已有8家，包括东证资管、浙商资管、渤海汇金资管、财通资管、长江资管、华泰资管、中泰资管以及国泰君安资管。此外，还有4家券商直接持有公募基金牌照，分别是山西证券、国都证券、北京高华证券以及中银证券。

今年以来，招商资管、广发资管两大券商资管龙头相继递交了公募牌照申请材料，随后，兴证资管和光证资管成为第3家和第4家申请的公司。

兴业证券旗下已拥有兴证全球基金一家控股子公司，并且参股了南方基金。若兴证资管成功申请公募牌照，兴业证券也将实现“一参一控一牌”。

华宝证券分析师卫以诺表示，目前证券行业在资管子公司方面有三大特征：设立热情高、增资动作多、申牌较积极，这是基于资管新规后券商资管规模压降，去通道类业务带来的规模压力，需要通过主动管理型产品去补填，所以多数上市券商都希望通过资管子公司渠道申请公募牌照，入局公募基金市场进行业务增量拓展。但公募基金公司内卷程度趋高，行业让利降费背景下，新发基金难推广，存量竞争使尽浑身解数，券商资管的入局挑战重重。

“不过，从证券公司集团化角度来看，设立资管子公司提高资管产品的专业化运营，申请公募牌照后加强和母公司协同，提高整体营收增长可能也是一种破局战略。”卫以诺表示。

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